BSV模型是由Barberis、Shleffer和Vishny于1998提出的。BSV模型認(rèn)為，人們進(jìn)行投資決策時(shí)存在兩種錯(cuò)誤范式：
　　其一是選擇性偏差(representative　bias)，如投資者過火器重近期數(shù)據(jù)的變更模式，而對產(chǎn)生這些數(shù)據(jù)的總體特點(diǎn)器重不夠。
　　另一種是守舊性偏差(conservation)，投資者不能及時(shí)根據(jù)變更了的情況修正增加的猜測模型。
　　這兩種偏差經(jīng)常導(dǎo)致投資者產(chǎn)生兩種錯(cuò)誤決策：反應(yīng)不足(under－reaction)和反應(yīng)過度(over－reaction)。
　　BSV模型是從這兩種偏差出發(fā)，說明投資者決策模型如何導(dǎo)致市場價(jià)格變更偏離效率市場假說的。反應(yīng)過度和反應(yīng)不足是投資者對市場信息反應(yīng)的兩種情況。投資者在投資決策過程中，涉及與統(tǒng)計(jì)有關(guān)的投資行動(dòng)時(shí)，人的心理會(huì)呈現(xiàn)扭曲推理的過程。事件的典范性將導(dǎo)致反應(yīng)過度，而“錨定”將引起反應(yīng)不足。事件的典范性是指人們通常將事情快速地分類處理。人的大腦通常將某些表面上具有雷同特點(diǎn)而本質(zhì)內(nèi)容不同的東西回為一類。當(dāng)事件的典范性幫助人組織和處理大批的數(shù)據(jù)、材料的時(shí)候，就會(huì)引起投資者對某些舊的信息的過度反應(yīng)。
　　比如說在大豆的期貨市場上，從歷史數(shù)據(jù)中分析季節(jié)性因素。再根據(jù)“老合約運(yùn)行終止，最后往往都是跌”的經(jīng)驗(yàn)（如S211和S301），得出“期價(jià)終極應(yīng)是跌”的結(jié)論。但當(dāng)基礎(chǔ)面有較大變更的時(shí)候，人們往往會(huì)由于對上述概念反應(yīng)過度而疏忽基礎(chǔ)面的新變更，從而產(chǎn)生價(jià)格的失真（如對S211和S301價(jià)格的長期壓抑上）。但是，并不是說投資者不會(huì)轉(zhuǎn)變他們的觀點(diǎn)，隨著時(shí)間的推移，基礎(chǔ)面的這種變更持續(xù)下往，投資者將終極轉(zhuǎn)變錯(cuò)誤的觀點(diǎn)。